Buenos Aires, 24 febrero (NA) – La curva ascendente de los precios en enero y las idas y vueltas con el nuevo índice del INDEC para medirlos convocaron a los recién regresados de las vacaciones asesores en finanzas de la City a la mesa de análisis de las alternativas de inversión, cuya referencia en este 2026 volvió a ser el comportamiento de la inflación.
La inflación de enero finalmente fue mayor a la esperada y se ubicó en 2,9% mensual, a lo que se sumó la decisión de alterar el calendario de publicación de la nueva metodología del INDEC, de acuerdo a los publicado por la Agencia Noticias Argentinas.
La curva ascendente de los precios se había reanudado en pleno proceso electoral y ya en enero el piso tocó casi el 3 por ciento, en lo que constituye la octava aceleración desde el mínimo de 1,5% de mayo de 2025.
Si bien no hay punto de comparación con la intervención de las estadísticas de 2006, no deja de ser una situación innecesaria que afecta a la independencia del organismo, señala el último informe macroeconómico elaborado por CREA.
PAX CAMBIARIA
El reavivamiento de la tasa inflacionaria contrasta con una nueva pax cambiaria que atraviesa la economía, caracterizada por una caída de la cotización del dólar que se da en paralelo a compras por parte del BCRA en el mercado de cambios: en lo que va del año, el BCRA ya lleva adquiridos USD 2.170 millones mientras que el dólar vale ARS 53 menos que en diciembre pasado, todo en un contexto donde el riesgo país baja, crecen los depósitos y el crédito en dólares en los bancos.
El círculo virtuoso en el mercado cambiario luego del resultado electoral se reflejó en la reactivación de las colocaciones de obligaciones negociables, que alcanzaron un máximo para la gestión Milei en noviembre 2025: USD 3.066 millones emitidos, y USD 3.526 millones en diciembre y enero.
De manera similar, el crédito y los depósitos bancarios en dólares se encuentran en máximos de la actual administración, aunque se vieron relativamente menos afectados por la dinámica electoral.
DÓLAR QUIETO, PRECIOS ALTERADOS
Pero la combinación entre inflación mayor a la esperada y dólar estable invirtió la ecuación de tasas de interés que se dio durante los meses de inestabilidad que precedieron a las elecciones.
Desde octubre, las tasas en pesos volvieron a ubicarse por encima de la trayectoria del tipo de cambio, pero por debajo de la inflación.
Para los inversores, ganan atractivo los activos en pesos en un contexto de menor incertidumbre y las estadísticas así parecen reflejarlo: en diciembre los argentinos compraron USD 2.186 millones, una cifra elevada pero que es la mitad de los USD 4.196 millones adquiridos en octubre.
Desde la perspectiva del sector agrícola, las tasas son onerosas en un escenario de tipo de cambio de acuerdo a las proyecciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado del BCRA y a la dinámica de los primeros meses del año.
Lo inverso ocurre con el financiamiento en dólares, que hoy luciría más atractivo incluso pese a que las tasas de 9-10% que pueden obtenerse en el mercado son más altas que en años anteriores.
Para lechería y ganadería, el financiamiento en pesos puede resultar atractivo, o no, dependiendo de la evolución esperada de los precios de sus productos en los próximos meses.
En ese sentido, el precio de las distintas categorías de ganado viene corrigiendo mientras que el de la leche permanece rezagado respecto a la inflación.
Se especula en las mesas que las variables cambiarias y financieras muestran una mejora que puede anticipar, luego de un 2025 turbulento, el retorno de la inflación al sendero de la baja en los próximos meses y una progresiva recuperación del nivel de actividad.
Sin embargo, para lograrlo, resta terminar de recuperar el acceso al mercado financiero global para refinanciar los vencimientos de deuda.
Si bien siempre existen imponderables, siendo quizás el más crítico la situación internacional y las elecciones en Estados Unidos, se mide hasta dónde el Gobierno finalmente pudo retomar la iniciativa económica y política en un año donde será clave fortalecer la macroeconomía para encarar un 2027 con elecciones presidenciales.
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