El esquema de flotación dentro de bandas volvió al centro de la escena tras intervenciones oficiales. Pros y contras frente a alternativas como crawling peg y tipo de cambio fijo.
¿Qué es la flotación dentro de bandas?
Es un régimen donde el tipo de cambio se mueve libremente dentro de un corredor predeterminado que impulsa el equipo económico del presideten Javier Milei.
Si toca el techo, la autoridad monetaria vende; si perfora el piso, compra. El acuerdo con organismos internacionales prevé esta válvula para atravesar episodios de estrés.
¿Cuál es la foto actual?
El BCRA activó ventas cuando el mayorista tocó el techo del corredor. Las bandas se actualizan periódicamente y su amplitud busca absorber shocks sin perder referencia. En las primeras ruedas, la intervención superó los mil millones, un volumen que evidencia defensa activa del techo.
Las llamadas fortalezas del esquema
* Regla visible para el mercado: reduce la incertidumbre táctica.
* Evita saltos si hay reservas y credibilidad.
* Permite recomprar en calma, acumulando munición.
Debilidades y riesgos
* Con inflación elevada, el piso/techo pueden atrasarse y exigir recalibraciones frecuentes.
* La defensa del techo sin ancla fiscal/monetaria erosiona reservas.
* Si la brecha se recalienta, la banda se percibe como un “techo de cristal”.
Precio de equilibrio: tres miradas
1. Externa: TCR que equilibra cuenta corriente y competitividad.
2. Portafolio: dólar que compensa rendimientos en pesos vs. riesgo.
3. Microsectorial: referencias por costos y productividad sectorial.
¿Alternativas?
* Crawling peg (2% mensual): útil para desinflar nominalidad; si la inflación corre más, re‑aprecia y reabre tensiones.
* Fijo/tablita: ancla fuerte pero más rígida; demanda gran respaldo político y de reservas.
Checklist de consistencia
* Meta fiscal y sendero de gasto.
* Tasa real positiva y esterilización creíble.
* Coordinación Tesoro‑BCRA y comunicación sin fisuras.
